요즘 SPAC 투자에 대해 들어보신 분들이 많을 것입니다. 오늘은 스펙투자란 무엇이고, 장점 및 유의사항은 무엇인지, 그리고 어떻게 다른기업과 합병하거나 해산되게되는지 자세하게 알아보겠습니다.
하나. SPAC (스펙) 이란 무엇인가?
SPAC 은 Special Purpose Acquisition Company 의 약자입니다.
한국어로는 ‘기업인수목적회사’ 라고도 합니다.
이러한 회사는 다른 법인과 합병하는 것을 유일한 목적으로 세워진 회사이며, 통상 서류상으로만 존재하는 페이퍼컴퍼니이기도합니다.
이러한 SPAC 기업들은 공모절차(IPO)를 통해 자금을 조달한 다음, 이러한 자금을 바탕으로 다른 기업과 합병을 시도합니다.
일반적인 보통 투자자들은 스펙주식 투자를 통해 소액으로 기업인수합병시장에 참여할 수 있는 기회를 얻을 수 있습니다.
또한, 비상장기업들중에 일반적인 공모절차로 주식시장에 상장하기 어려운 경우 스펙회사와의 합병을 통해 자금을 조달하면서 증시에 상장할 수 있는 기회도 얻을 수 있습니다.
이와 같이 스펙은 공개적인 주식시장을 운영하고 있는 선진 자본주의 사회에서 일반 투자자와 상장희망기업간의 필요를 서로 연결시켜주는 형태로 발전된 또 하나의 투자금융기법의 하나입니다.
스펙은 설립과 더불어 공모(IPO) 절차를 진행하여 자금을 조달합니다.
물론, 주식시장에도 상장됩니다.
이어서, 주식시장 상장 이후 합병할 기업을 물색하는 기간을 가지게됩니다.
만일, 합병에 적합한 기업을 찾는데 성공한다면, SPAC 주식을 보유한 주주들간의 주주총회를 통해 합병을 결정합니다.
물론, 반대하는 주주들이 많을 경우 주주총회에서 합병이 무산될 수도 있습니다.
합병 절차가 성공적으로 마무리될 경우에는, 주식시장에서 합병된 회사가 계속 상장을 유지하게 됩니다. 이를 통해 SPAC 과 합병한 회사는 별도의 IPO (공모) 절차 없이 증권거래시장에 진입할 수 있게 되는 것입니다.
만일, 정해진 기간내 합병대상기업을 찾지 못해서 결과적으로 합병에 실패하게된다면, SPAC 은 해산되게되며, 이 과정에서 SPAC 주주들에게는 공모시 조달했던 자금을 반환합니다.
둘, 스펙 투자의 장점은?
SPAC 은 이해하기 어려워 보이기는 하지만, 사실은 상당히 안정적인 투자수단입니다.
SPAC 을 통해 공모한 자금의 90% 이상은 별도로 안전하게 예치하도록 규정되어있으며, 해당 예치금은 인출할 수도 담보로 제공할 수도 없습니다.
즉, 예치금은 안전하게 보존되게되며, 스펙이 만들어진 후 3년내에 합병에 실패할 경우에는 해당 금액을 반환해야합니다.
그렇기에 스펙투자는 미래의 사업성과가 어떻게 될지 모르는 일반적인 기업투자대비 상당히 안정성이 높은 투자수단입니다.
물론, 다른 기업과의 합병 이후에는 일반적인 기업들과 똑 같이 다양한 기업경영상의 리스크를 부담하게 됩니다만, 이는 스펙 탄생의 목적인 다른 기업과의 합병을 성공적으로 이룬 결과이기때문에 스펙의 단점으로 보기는 어렵습니다.
SPAC 은 주식시장에 상장되어 있기때문에, 스펙 투자자들은 언제든지 주식매도를 통해 투자자금을 회수할 수도 있습니다.
즉, 아주 높은 수준의 유동성을 확보하면서 동시에 기업간 M&A 시장에 참여할 수 있게 된 것입니다.
또한, 다른 기업과 자신이 주식을 보유한 스펙간의 합병에 반대하는 경우에도 문제가 없습니다.
인수합병대상과 조건이 마음에 든다면 계속 스펙을 보유하면서 합병 후 상장까지 투자를 유지하면 되겠지만, 합병대상이나 조건이 마음에 들지 않아 주주총회에서 합병을 반대하였으나 주주총회에서 합병에 찬성하는 다른 주주가 많아 어쩔 수 없이 합병하게된다면, 주식매수청구권을 행사하여 투자금을 회수할 수도 있습니다.
이렇게 스펙은 전체적으로 매우 안전하면서도 환금성도 높은 투자수단인 것입니다.
셋, 스펙의 주가는 오르면 오를 수록 무조건 좋은 것인가?
SPAC 은 주식시장에 상장되기때문에, 공모금액 1천억원의 장부가 1천억짜리 SPAC 이라도 주가상승을 통해 2천억, 3천억으로 시가총액이 증가할 수도 있습니다.
물론, 그 반대도 있을 수 있겠지요.
어찌되었든 스펙의 주가가 오르면 오를 수록 당장 스펙에 투자한 주주들 입장에서는 수익이 발생하니 매우 만족스러울 것입니다.
그러나, 스펙의 주가가 오르면 오를수록 스펙의 본래 목적인 비상장기업과의 M&A(합병) 가능성은 낮아지게되는 역설적인 현상이 발생합니다.
왜냐하면, 스펙주주는 주가가 올라서 좋겠지만, 스펙과 합병을 검토중인 합병대상 기업의 주주 입장에서는 합병이후 자신들의 지분율이 감소하기때문에 합병을 찬성할 이유가 줄어들기 때문입니다.
주가가 올라 스펙의 시가총액이 늘어나면 비상장기업과 합병 시 SPAC의 시가총액을 기준으로 합병가액을 산정하게 되므로 합병대상 비상장기업의 주주가 받게 되는 합병주식의 지분율이 낮아지는 현상이 발생하게됩니다.
그리고, 이렇게 스펙주가가 높아지는 것이 원인이 되어 합병대상 기업을 찾는데 실패하게된다면, 스펙은 해산되고, 공모가격 수준의 원금만을 다시 되돌려받기때문에, SPAC 투자자 입장에서는 주가가 높은 것이 아무런 혜택이 없는 결과로 이어지게됩니다.
더구나, 스펙주가가 공모이후 상승한 이후에 스펙주식을 매수한 투자자가 있을 경우에는, 주식 매수가보다 낮은 공모금액 수준의 투자금액을 되돌려 받게 됨에 따라 상당한 투자손실이 발생할 수도 있습니다.
그러므로, 공모가대비 과도하게 주가가 오른 SPAC (스펙)에 투자할 경우에는 극도로 유의할 필요가 있습니다.
SPAC 주식투자 잘 알고 투자해서 손실위험을 줄이면서도 투자성과를 높이는 수단으로 잘 활용하면 좋겠습니다.